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作者：杨一轩

编辑：陈涧

2016年启动零售战略至今，平安银行（000001.SZ）用差不多10年时间，走过了一轮资源倾斜、风险出清、等待修复的漫长周期。

最近一段时间，积极信号显现。

10月24日发布的最新财报显示，今年三季度，平安银行零售贷款收益率环比仅下降1个基点，自去年一季度以来首次出现企稳迹象。

与此同时，截至今年9月末，平安银行零售AUM达到4.39万亿元，较上年末增长3.6%，私行客户、私行AUM增速显著高于普通零售客群。

再叠加王军作为副行长的任职资格不久前获批，时隔多年再次由专职高管统筹全行零售，这也让外界对平安银行的零售业务充满期待。

但新的矛盾随之浮出水面。

今年三季度，平安银行企业贷款收益率为2.74%，环比下滑16个基点，前三季度收益率同比下降25个基点。对公贷款收益空间被明显压缩。

在零售业务刚刚触及修复拐点时，作为平安银行利润压舱石的对公业务开始“失血”，这场历时多年的零售转型，会不会被绊住脚步？

对公业务生变

这十年来，平安银行对公业务的角色，历经变换。

2016年前后，平安银行全面发力零售业务，将零售转型作为银行发展的重要战略方向。通过发展信用卡、消费贷等业务，个人贷款的占比，从2016年的36.7%，一举提升至2021年的62.4%。

而在零售转型启动之时，对公业务仍是全行利润基本盘，2016年，对公净利润在总利润中的占比，高达58.8%。但到了2019年，这一数值回落到29%。与之形成对比的是，零售成为绝对的增长引擎，2021年，其贡献了平安银行58%的收入和59.2%的净利润。

不过，零售资产质量的压力，从2020年开始露头，对公业务的利润占比开始缓慢回升。2023年、2024年期间，格局发生剧烈反转，平安银行对零售业务进行主动出清、大额计提减值，零售净利润大幅缩水，对公业务一跃成为全行利润压舱石。

按券商分部利润测算口径，2024年，对公净利润占比达到79.4%的阶段性高点，零售业务带来的利润贡献仅约1%，全行利润高度依赖对公板块托底。

今年上半年，平安银行零售业务营收为315.71 亿元，同比增长1.6%，占总收入的44.7%；而对公营收为325.59亿，占总收入的46.1%，贡献首次反超零售业务。在净利润的贡献上，对公业务占比达到72.9%，零售业务占比为8.4%，已经在缓慢回升。

但一个迹象值得警惕，那就是作为净利润主力的对公业务，收益率快速下行。

从去年四季度到今年二季度，平安银行企业贷款收益率连续三个季度稳定在2.9%左右，到今年三季度，单季快速下行至 2.74%，单季环比下行16个基点；前三季度企业贷款平均收益率为2.85%，同比下降25个基点。

收益率变薄之外，对公业务前瞻风险指标同步抬头。

截至今年9月末，平安银行关注类贷款余额709.10亿元，较上年末增长19.5%，关注类贷款占比由1.75% 抬升至2.07%；全行逾期贷款占比升至1.59%，较上年末提升0.25个百分点；企业贷款不良率上行至0.89%，较上年末抬升0.02个百分点。

▲平安银行资产质量变化情况。

财报并未披露关注类、逾期贷款在对公、零售板块的拆分明细，但板块资产质量走势出现明显分化：零售贷款不良率 1.2%，较上年末下降 0.03 个百分点，信用卡不良率同步下行。这意味着这一轮前瞻指标走弱，压力主要集中在对公板块。

零售刚走出底部，托底利润的对公板块，却开始“失血”。它还能不能持续为零售修复提供利润缓冲，成为摆在平安银行面前的一道难题。

零售规模仍在收缩

平安银行的零售板块，则呈现另一组复杂图景。

零售贷款收益率，经历了一轮较长时间的下行。

2025年一季度，平安银行零售贷款收益率为5.17%，但在此之后持续走低，一路回落至今年二季度的4.38%，短短一年半累计下行79个基点。市场一度担忧，零售资产收益会在信贷供给宽松、消费需求偏弱的环境里持续承压。

转机出现在今年三季度，零售贷款收益率录得 4.37%，环比仅下降1个基点，下跌幅度近乎停滞，这也是本轮下行周期里，价格端首次出现企稳迹象。

价格止跌，被市场视作零售板块正在修复的积极信号。

这一切，源于平安银行主动调整信贷资产结构。

在此前的资产出清阶段，平安银行一边持续压降高风险、高收益的信用类消费贷、信用卡循环分期资产，一边加码布局低收益、低波动的抵押类贷款，导致零售贷款收益率下行。

2023年末，该行抵押类零售贷款占比仅58.8%，到2024年末抬升至62.8%；2025年上半年抵押类占比进一步冲高至 64.3%，直到今年三季度回落至61.8%，抵押类资产已经成为零售信贷的基本盘。

对应的是，高收益信用资产持续收缩。2024年至今年三季度末，信用卡应收账款、消费贷、信用类经营贷持续压降。

如今，虽然零售贷款价格企稳，但规模仍在收缩。

今年三季度末，平安银行个人贷款余额为17224.54亿元，较上年末下降0.3%，单季规模再度减少45亿元。

拆分来看，零售核心信贷品种全线承压：信用卡贷款余额环比减少4亿元，消费贷压降24亿元，经营贷收缩39亿元；而唯一实现正增长的是住房按揭贷款，单季新增22亿元。

结构分化也不难理解。

信用卡、消费贷、经营贷是过去平安银行零售高收益资产的基本盘，也是此前风险出清的重点领域。在前期风险出清之后，银行风控标准持续收紧，对下沉客群保持谨慎；而居民消费意愿、小微经营融资需求偏弱，也抑制了信贷需求释放。

这成为平安银行零售板块需要直面的矛盾：价格的拐点已经隐约出现，但规模的拐点迟迟未至。这也不禁令人想进一步追问：平安银行零售业务到底是将要全面企稳，还是会进入僵持期，短时间内难以重新找回增长动能？

零售业务重新排兵布阵

平安银行对“零售做强”的期待，可能比以往任何时候都要强烈。这一点，在人事布局上可看出端倪。

今年8月，与半年报同日发布的，是平安银行董事会审议通过聘任王军为副行长的议案。两个月后，平安银行公告称，收到国家金融监督管理总局批复，王军正式出任平安银行副行长。

▲平安银行发布王军任职资格获批的公告。

王军是银行业老兵，曾在光大银行任职近10年，从支行客户经理做到支行行长。2013年进入平安银行，做过大连、西安、广州等分行的行长，2023年底出任深圳分行行长。作为平安银行最大分行，深圳分行的零售业务一直是平安银行系统内的标杆。也是因为在深圳分行的历练，王军去年升任总行行长助理。

据界面新闻当时的报道，接近平安银行人士的分析：“让王军接棒管理全行零售条线，也能发挥他在深圳分行零售业务中执行力强、零售转型战略落地推进坚决有效的优势，希望他将成功的经验复制到全行。”

王军更是在今年成为副行长，这是平安银行零售条线时隔多年，再度迎来专职分管的副行长级高管。

“零售做强”战略，被摆在平安银行决策桌上的核心位置。

在10月24日三季报发布时，配套王军到岗的，是零售信贷、私行财富、基础零售等岗位的调配到位。

关笑宇兼任零售信贷部、零售业务管理部总经理，打通信贷投放与客群经营，统一风控与投放节奏；阙振宇上调总行零售业务管理部，通过集团协同，补齐综合金融在零售端的拼图；贾敏卸下基础零售职务，把火力集中回高端主场。

支撑这一切的，是零售板块整体回暖，其中财富管理业务更是值得期待。

截至今年9月末，平安银行零售AUM达到4.39万亿元，较上年末增长3.6%，其中，私行客户11.2万户，较上年末增长6.1%；私行AUM突破2.09万亿元，较上年末增长5.2%，高价值客群沉淀持续提速。

此外，前三季度，平安银行财富管理手续费收入为46.8亿元，同比增长17.6%，创出近三年最好增速水平。

在对公托底能力减弱的情况下，新班子要推动零售业务走出底部，比十年前肯定要难，但成效评判不难。

今年前三季度，平安银行归母净利润为391.86亿元，同比增长2.2%，但第三季度净利润仅同比增长0.2%，较二季度的3.7%放缓，大部分原因是拨备计提回归常态。2026年前三季度，其信用减值损失同比多增，第三季度单季计提74.05亿元，较上年同期增加约9.5亿。

减值对利润影响这么关键，这也让外界对平安银行的这一轮零售板块调整，有了一道评价的标尺。

零售板块人事调整有没有成效，要待2027年存量出清红利进入尾声，信用减值回归常态，看那时候的零售利润贡献是不是还靠减值少提。周期带来的减值红利总有耗尽的时候，脱离这一红利之后能不能稳定创收，才是检验本轮零售转型成效的关键。

零售的企稳信号能否持续，对公的压力会不会进一步发酵，新班子的经营策略能否兑现效果，都还是未知数。历经十年的零售转型，平安银行正站在全新的十字路口。

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