新消息丨再融资政策持续优化可转债发行向“硬科技”放量

发布日期： 2026-11-13 08:54:48 来源：新浪网

11月12日，山东百龙创园生物科技股份有限公司发布向不特定对象发行可转换公司债券(以下简称“可转债”)募集说明书。这是今年可转债一级市场加速修复的背景下，高新技术企业借力再融资工具的又一个案例。

今年2月份，沪深北证券交易所推出优化再融资一揽子措施，大力支持优质上市公司再融资。在此背景下，可转债发行节奏进一步加快。据万得数据统计(下同)，按发行公告日口径，截至11月12日，年内A股共发行可转债71只，发行规模合计789.54亿元，发行数量、发行规模同比分别增长77.5%、34.51%，均超过去年全年水平。

【资料图】

可转债市场供给放量、结构优化，是再融资改革效能持续释放的直观体现。这一融资工具精准指向科创企业发展痛点，为新质生产力培育提供灵活高效的资本支持。

产品发行节奏加快

凭借“进可攻、退可守”的股债复合属性，可转债成为A股上市公司重要的融资工具之一。

记者梳理发行数据发现，今年可转债一级市场呈现三大特征。首先，“两创板”(科创板、创业板)公司发行可转债的积极性较高。数据显示，年内发行的71只可转债中，发行主体为两创板上市公司的有42只，占比达59.15%，相较去年同期提升16.65个百分点。

其次，“硬科技”赛道正成为可转债发行的主力阵地。数据显示，上述71只可转债中，发行主体属于战略性新兴产业的有43家，占比超六成，覆盖新一代信息技术产业(12家)、新能源汽车产业(3家)、新能源产业(1家)、新材料产业(11家)、生物产业(2家)、节能环保产业(6家)、航空航天产业(1家)和高端装备制造产业(7家)。

对比去年数据可以发现，今年发行主体新增了生物产业和航空航天产业两大类。以科创板航空零部件企业无锡航亚科技股份有限公司为例，其于10月21日发行航亚转债，募集资金6亿元，首年票面利率仅0.10%，到期赎回价为110元。

最后，从发行条款来看，年内可转债发行条款对发行主体更为有利。例如，年内新发可转债全部采用6年期，为制度允许的最长存续期限。

中国商业经济学会副会长宋向清对《证券日报》记者表示，拉长转股窗口期，一方面契合硬科技项目建设、产能释放周期较长的特点，能够提升未来转股概率，降低到期集中兑付压力；另一方面，在强赎、回售触发条件基本不变的前提下，通过拉长存续期、压低前期票息，有利于缓解发行主体现金流压力。

可转债募资优势明显

梳理募投项目不难看出，多数企业将可转债募资重点投向产能扩建、技术升级、研发平台搭建等实体项目。

以曙光信息产业股份有限公司发行的“曙26转债”为例，该公司计划将80亿元募资全额投入面向人工智能的先进算力集群系统项目、下一代高性能AI训推一体机项目和国产化先进存储系统项目。三个募投项目投资总额与拟投入募集资金金额一致，均围绕公司核心主业，不涉及财务性投资。

南开大学金融学教授田利辉在接受《证券日报》记者采访时表示，相较于定增，可转债不会立即稀释股权，更契合科创企业创始人、核心团队对于稳定控制权的诉求；同时，审核提速、发行成本下行，适配研发周期长的硬科技企业。

值得关注的是，可转债不仅是科创企业的直接融资工具，还逐步成为并购支付载体，助力企业依托并购重组加快创新布局。

例如，宁波长鸿高分子科技股份有限公司在重大资产重组方案中，将定向可转债纳入对价支付组合，与股份、现金搭配使用，在降低当期现金压力的同时，平缓股权稀释节奏，依托产业链并购完善业务版图。

田利辉认为，可转债嵌入重组对价，本质上是给科创产业并购装上了风险共担的缓冲垫。科创赛道标的技术迭代快、业绩不确定性偏高，买卖双方常常在估值、业绩承诺上难以达成一致。而可转债自带债底约束，若标的兑现成长预期，交易对方可通过转股分享产业整合红利；一旦业绩不及预期，又能依托债性拿回本金，大幅降低科创并购的谈判阻力，提升重组落地概率。